ความไม่แน่นอนครั้งใหม่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก
ฝากข้อความ
ปี 2025 กำลังจะสิ้นสุดลง เศรษฐกิจโลกฟื้นตัวขึ้นอีกครั้งภายใต้แรงกดดันสามเท่าของการเก็บภาษีซ้ำๆ การเพิ่มขึ้นของทฤษฎีโฟม AI และปริศนาเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ กระแสน้ำใต้น้ำที่ไหลเชี่ยวภายใต้ความสงบของพื้นผิว เราควรปกป้องกระเป๋าเงินของเราในสถานการณ์แบบมัลติเธรด-นี้อย่างไร นี่ไม่ใช่แค่คำถามสำหรับนักลงทุนเท่านั้น แต่ยังเป็นข้อเสนอเชิงกลยุทธ์ที่องค์กรการผลิตและห่วงโซ่อุปทานทั้งหมดต้องเผชิญ
เมื่อมองย้อนกลับไปในปีที่ผ่านมา เราได้เห็นทรัมป์ตกจากจุดสูงสุดของความคิดเห็นของสาธารณชนไปสู่ห้วงแห่งความขัดแย้ง เห็นความแตกแยกภายในพันธมิตรตะวันตกค่อยๆ เกิดขึ้น และยังเห็นว่าจีนรักษาเสถียรภาพของห่วงโซ่อุปทานและตลาดด้วยกลยุทธ์ที่ยืดหยุ่นมากขึ้นท่ามกลางนโยบาย "กำแพงสูงลานเล็ก" และแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของตนต่อโลกด้วยการเปิดตัวเรือบรรทุกเครื่องบิน ขบวนพาเหรดวันชาติ ความก้าวหน้าของตลาดทุนถึง 4,000 จุด และประสิทธิภาพการเติบโตของ GDP อย่างฮาร์ดคอร์ 5%
อย่างไรก็ตาม 'ผู้ที่เดินทางเป็นระยะทางร้อยไมล์จะมีเก้าสิบครึ่ง' เมื่อใกล้สิ้นปี- ความเสี่ยงก็เพิ่มขึ้นในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา--
ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองด้านภาษีได้รับการหมักอย่างลับๆ คลื่นความร้อนในการลงทุนด้าน AI ร้อนแรงขึ้น พร้อมกับการถกเถียงเรื่องโฟม และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนธันวาคมยังคงรอการพิจารณาอยู่
ความเสี่ยงเหล่านี้เปรียบเสมือนแนวปะการังที่ซ่อนอยู่ในทะเลลึก แต่เพียงพอที่จะเปลี่ยนการไหลของเงินทุน รูปแบบอุตสาหกรรม และความเชื่อมั่นของตลาด
ในปีนี้ สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้นคือความผันผวนที่ซ่อนอยู่ของวัตถุดิบหลักบางอย่าง - โดยเฉพาะอย่างยิ่งหนึ่งในโลหะหายากที่ละเอียดอ่อนและระเหยง่ายที่สุดในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก:
ทังสเตน - ใช้กันอย่างแพร่หลายในการบินและอวกาศ โมดูลกระจายความร้อนด้วย AI อุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ และส่วนประกอบที่มีอุณหภูมิสูง-
ความผันผวนของราคาได้กลายเป็นตัวบ่งชี้ที่น่ากังวลอย่างมากสำหรับอุตสาหกรรมการผลิตทั่วโลก
หมอกภาษีเพิ่ม เสือกระดาษ หรือ เขี้ยวจริง?
การประชุมสุดยอดปูซานอาจดูเหมือนเป็น "รอยยิ้มที่ลบล้างความเป็นปฏิปักษ์" แต่โดยพื้นฐานแล้ว มันเป็นเหมือนกันชนทางยุทธวิธีของ "การแลกเปลี่ยนพื้นที่กับเวลา" มากกว่า
ห้ากลุ่มหลักในฝ่ายบริหารของทรัมป์ยังคงดิ้นรน:
อนุรักษ์นิยม: มองการขาดดุลการค้าเป็นศัตรูของชาติและติดตามความเป็นธรรมบนกระดาษ
ฝ่ายค้าขาย: บังคับให้อุตสาหกรรมการผลิตกลับมาผ่านภาษี
การทดแทนภาษีสำหรับฝ่ายภาษีเงินได้: พยายามที่จะเติมเต็มหลุมดำทางการคลังด้วยภาษี
กลุ่มภาษีทางภูมิรัฐศาสตร์: ต้องการเปลี่ยนแปลงระเบียบเศรษฐกิจที่นำโดยสหรัฐฯ
ฝ่ายป้องปรามการเจรจา: ใช้ภาษีเป็นชิปทางการทูตเพื่อ 'หลบหนีพันธมิตร'
ผลลัพธ์ก็คือ--
การขาดดุลการค้าเพิ่มขึ้นแทนที่จะลดลง ผลตอบแทนของอุตสาหกรรมการผลิตลดลง และเครดิตทางการฑูตถูกถอนออกอย่างรุนแรง
การหยุดยิงไม่ได้หมายถึงการสิ้นสุดของสงคราม
ในขณะที่สหรัฐอเมริกายังคงวางแผนสำหรับห่วงโซ่อุปทานแร่ที่สำคัญ "de Risking"--
ห่วงโซ่อุตสาหกรรมทั่วโลก รวมถึงโลหะเชิงกลยุทธ์ เช่น ทังสเตน ไนโอเบียม แทนทาลัม นิกเกิล โคบอลต์ และเซอร์โคเนียม กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงรูปร่างใหม่
โดยเฉพาะอย่างยิ่งทังสเตน: การลดลงของสินค้าคงคลังในยุโรป การเพิ่มขึ้นของรายการสินค้าคงคลังเชิงกลยุทธ์ของสหรัฐฯ กำลังการผลิตไม่เพียงพอที่จะดำเนินการในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และการยกระดับโครงสร้างการส่งออกของจีน ทำให้เป็นหนึ่งในโลหะหายากที่มีความผันผวนมากที่สุดแห่งปี
ข้อพิพาทโฟม AI: ขอบเขตระหว่างงานเลี้ยงและนรก
AI ยังคงเป็นเส้นทางที่ร้อนแรงที่สุดในตลาดทุนโลก
มูลค่าตลาดของ NVIDIA ครั้งหนึ่งเคยเกิน 5 ล้านล้านดอลลาร์ โดยการลงทุนด้าน AI ทั่วโลกใกล้จะถึง 440 พันล้านดอลลาร์
ในทางกลับกัน Bury ซึ่งเคยชอร์ตวิกฤตซับไพรม์มาก่อน ได้ใช้ตำแหน่งของเขามากกว่า 80% เพื่อชอร์ต Nvidia ทำให้เกิดความตกตะลึงของตลาด
หากเรากล่าวถึงโฟมอินเทอร์เน็ตสี่ขั้นตอนในปี 2000--
เริ่ม → เร่งความเร็ว → ความบ้าคลั่ง → พัง
เราน่าจะอยู่ในเขตเปลี่ยนผ่านของการเร่งไปสู่ความคลั่งไคล้
อย่างไรก็ตาม ความต้องการ AI ในปัจจุบันยังต่างจากยุคอินเทอร์เน็ตตรงที่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นที่ความเร็วสูง-:
- การทำซ้ำโมเดลขนาดใหญ่อย่างต่อเนื่อง
- การเติบโตอย่างรวดเร็วของวิดีโอ AI
- ความต้องการไฟฟ้า พลังการประมวลผล และชิปกำลังเพิ่มขึ้นพร้อมกัน
- รัฐบาลหลายประเทศเพิ่มการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน
- ความต้องการวัสดุเป้าหมายทังสเตนที่มีความบริสุทธิ์สูง- โลหะผสมที่มีไนโอเบียม และถ้วยใส่ตัวอย่างแทนทาลัมยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
โครงสร้างพื้นฐานด้านอุปทานยังห่างไกลจากความสมบูรณ์แบบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งห่วงโซ่อุปทานสำหรับการใช้พลังงาน อุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ และวัสดุโลหะหายากยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการขยาย
ดังนั้นจึงเร็วเกินไปที่จะเรียก AI ว่าโฟม มันเหมือนสัตว์ประหลาดควบม้ามากกว่า - ทิศทางถูก แต่ทางต้องเต็มไปด้วยความตกใจ
ปริศนาตัดอัตราดอกเบี้ย: "เกมสองหน้า" ของธนาคารกลางสหรัฐ
ในเดือนตุลาคม ธนาคารกลางสหรัฐได้จัด "การลดอัตราดอกเบี้ยแบบเหยี่ยว":
ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp พร้อมระบุด้วยว่า "การลดอัตราดอกเบี้ยอาจไม่ดำเนินต่อไปในเดือนธันวาคม"
ความคาดหวังของตลาดลดลงทันทีจาก 100% เป็น 66.5%
เหตุผลก็คือ:
- การปิดตัวของรัฐบาลสหรัฐฯ ทำให้ข้อมูลการจ้างงานที่สำคัญหายไป
- มีความแตกต่างที่ชัดเจนภายในองค์กรเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจ
- ธนาคารกลางสหรัฐต้องการเวลาเพิ่มเติมในการตัดสินแบบครบวงจร
อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่อัตราเงินเฟ้อไม่ดีดตัวขึ้นโดยไม่คาดคิด ประตูสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมก็ยังคงปิดอยู่ครึ่งหนึ่ง
วัตถุประสงค์ที่แท้จริงของ Federal Reserve คือ--
การลดอัตราดอกเบี้ยเชิงป้องกัน: ต้านทานภาวะเศรษฐกิจถดถอยและการตกงานในอนาคตที่อาจเกิดขึ้นล่วงหน้า
ซึ่งหมายความว่าต้นทุนของเงินทุนยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลง แต่การก้าวต้องใช้ความระมัดระวังมากขึ้น
ห่วงโซ่อุปทานโลหะหายากกลายเป็น 'ความเสี่ยงที่สี่'
การสั่นสะเทือนที่รุนแรงที่สุดในโลกในปีนี้มาจากทังสเตน (W):
ความต้องการอุปกรณ์การบินและอวกาศ การทหาร และอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์กำลังเพิ่มสูงขึ้น
สินค้าคงคลังสปอตของยุโรปลดลง
สหรัฐอเมริกาเพิ่มทุนสำรองทางยุทธศาสตร์
ความสามารถในการประมวลผลเชิงลึกทั่วโลกไม่สมดุลอย่างรุนแรง
ความขัดแย้งในรัสเซีย-ในยูเครนส่งผลให้พื้นที่การทำเหมืองบางแห่งต้องหยุดชะงักในระยะยาว-
การระเบิดของ AI และการขยายตัวของกระแสไฟฟ้าได้ยกระดับตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของโลหะ เช่น ทังสเตน ไนโอเบียม เซอร์โคเนียม นิกเกิล โคบอลต์ และแทนทาลัม
โลหะหายากกำลังกลายเป็นประเด็นใหม่ในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก
สำหรับภาคการผลิตและการจัดซื้อจัดจ้าง ความเสี่ยงส่วนหนึ่งนี้เป็นเรื่องจริงและตรงไปตรงมามากกว่านโยบายมหภาค
วิธีการหลักในการ "ปกป้องถุง" ในช่วงปลายปี: แนวโน้มมีมากกว่าเสียงรบกวน
1. อย่าไล่ตามความผันผวนในระยะสั้น- ให้มุ่งเน้นไปที่แนวโน้มระยะยาว-
AI ยังคงเป็นช่องทางหลักในทศวรรษหน้า และความต้องการวัสดุหลักที่เกี่ยวข้องจะไม่ลดลง
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านการประมวลผลเชิงลึกของโลหะหายากที่มีอุปสรรคทางเทคโนโลยีสูง ความแน่นอนนั้นแข็งแกร่งกว่า
2. การค้นหาความแน่นอนในความไม่แน่นอน: ทองคำและโลหะเชิงกลยุทธ์
เกมระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกายังคงดำเนินต่อไป หนี้ทั่วโลกยังคงอยู่ในระดับสูง และทองคำและโลหะสำคัญ (โดยเฉพาะทังสเตน) ยังคงเป็นสินทรัพย์ถาวรที่เชื่อถือได้
3. การกระจายห่วงโซ่อุปทาน แต่จุดยึดต้องมีเสถียรภาพ
ผู้ซื้อทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะล็อคอินมากขึ้น
A โรงงานจีนด้วยอุปทานที่มั่นคง ความสามารถทางเทคนิคที่พัฒนาขึ้นเอง- และการควบคุมคุณภาพกระบวนการเต็มรูปแบบ
พายุพัดมาอีกแล้ว นั่งชิวๆ บนแท่นตกปลา
การต่อสู้ครั้งสุดท้ายของปี 2025 ถูกกำหนดให้ต้องวุ่นวาย:
อัตราภาษีแกว่งไปมาระหว่างเสือกระดาษและเขี้ยวจริง
AI ขาดระหว่างความคลั่งไคล้และความสงสัย
เกมของธนาคารกลางสหรัฐยังคงปกคลุมไปด้วยความลึกลับ
ความเสี่ยงของห่วงโซ่อุปทานโลหะหายากถูกผลักดันให้อยู่แถวหน้า
แต่ด้วยการเคลียร์หมอกและมองเห็นแนวโน้มได้ชัดเจนทำให้ทิศทางไม่วุ่นวายอีกต่อไป
คาดเข็มขัดนิรภัยและเตรียมห่วงชูชีพสำหรับสองเดือนข้างหน้า และตัดสินใจให้มั่นคงในสภาพอากาศที่เปลี่ยนแปลง
ผลแห่งชัยชนะขั้นสูงสุดจะเป็นของผู้ที่รักษาความสงบท่ามกลางความวุ่นวาย
